Что такое венчурные инвестиции? Как они работаю? Венчурные фонды в РФ

Что такое венчурные инвестиции? Как они работаю? Венчурные фонды в РФ

Доброго времени суток, дорогие читатели! Эта публикация посвящена венчурному финансированию, как одному из способов обеспечения финансовой поддержки молодых компаний. Для вас это, так или иначе, означает неплохую возможность заработать. Поговорим о различных венчурных фондах, инвесторах и других участниках необычного венчурного бизнеса.

Здесь мы раскроем несколько важных тем:

• что такое венчурное финансирование и какова сфера его использования;
• каким образом работают венчурные фонды;
• этапы венчурного финансирования (полезная информация для инвестора);
• как нужно привлекать венчурное финансирование (полезно знать для стартаперов и бизнесменов);
• лучшие венчурные фонды России.

Эта публикация будет полезна начинающим бизнесменам, которые заинтересованы в привлечении дополнительных средств в свое дело посредством использования венчурного капитала. Также ее можно использовать инвесторам, которые уверенно чувствуют себя в рисковых операциях с деньгами, умеют распознавать удачные проекты или хотят этому научиться.

Мы потрудились над созданием небольшого пособия для потенциальных предпринимателей, имеющих массу хороших идей для развития бизнеса. Итак, приступим!

Венчурные инвестиции – что это такое? Определение + обзор перспективных секторов экономики для венчурных инвесторов

Что такое – венчурное инвестирование? Венчур – английское слово. В переводе на русский – риск. Перевод прекрасно передает смысл венчурного финансирования. Венчурное инвестирование – это опасные для финансового положения операции. Такие инвестиции редко приносят мгновенную прибыль. Они и долгосрочные, и высокорискованные, но и прибыль может быть колоссальной при правильном выборе компании.

Венчурный инвестор выбирает компанию, которая имеет серьезные перспективы к развитию. Но для роста ей нужны финансовые вливания. Венчурный инвестор их обеспечивает, взамен компания документально обещает вознаградить его за такую помощь в случае успеха авантюры. Инвестор, по сути, приобретает часть компании. В дальнейшем он может продать ее за более высокую цену.

Сверхприбыли здесь – не редкость. Как формируется доход? Из конечной стоимости доли венчурного инвестора вычитаются его первоначальные вложения.

Все же не стоит воспринимать венчурные инвестиции как вложения, связанные с молодыми компаниями. Нередко на такой шаг идут и крупные организации. Вы можете встретить самые разные компании, вне зависимости от занимаемой ниши и сферы.

Важно знать!

Однако статистика показывает, что подавляющее число ведут свою деятельность в сфере информационных технологий, здравоохранения и промышленности. Это неудивительно, так как наиболее быстрое развитие идет именно в этих областях, да и для венчурных инвесторов они являются более привлекательными.

Что такое венчурный фонд, как именно он функционирует? Сравнительная таблица венчурного инвестирования и банковского кредита

Если вас заинтересовали перспективы венчурного финансирования, однозначно необходимо ознакомиться с базовыми определениями из этой сферы. Начнем с венчурного фонда, как с одной из основных организаций в этой сфере инвестирования.

30% проектов п риносят в итоге прибыль, а остальные быстро уходят с рынка, потратив деньги впустую. Но эта малая доля способна многократно перекрыть убытки.

Куда может инвестировать венчурный фонд?

1. В бизнес-идеи, которые имеют хороший потенциал, но финансирования у них не хватает даже для создания первых образцов продукта, чтобы их смогли оценить потребители.
2. В недавно возникшие компании, которым не хватает исследовательской работы для улучшения своих предложений.
3. В компании, конкурирующие продолжительное время и имеющие готовый продукт для дальнейших продаж. Здесь организации не хватает средств для вывода новых или улучшенных версий продукта.
4. В опытные компании, нуждающиеся в дополнительном расширении. Таким организациям зачастую не хватает средств, чтобы расширить географию продаж своего продукта и нарастить товарооборот. Дополнительные вливания из венчурного капитала становятся настоящей «инъекцией жизни». Компания получает второе дыхание и быстро растет, основываясь на уже имеющемся опыте работы.

Создание венчурных фондов осуществляется с легкой руки опытных предпринимателей, которые больше не хотят самостоятельно заниматься бизнесом, но имеют достаточно знаний о рынке, чтобы распознать удачный проект или идею.

Их работа осуществляется в несколько этапов:

1. Предприниматели ищут на рынке новые идеи, которые в перспективе способны принести прибыль.
2. Выполняется всесторонний анализ выбранных организаций с точки зрения экономической мощи, капитализации, рентабельности, кинетической и потенциальной энергии главы.
3. Профессионалы избирают компании, а затем продумывают пути их развития, занимаются поиском новых ниш и рынков, где компания может стать конкурентоспособной.
4. Эмиссия ценных бумаг компании. Владельцу достается контрольный пакет, а венчурный фонд забирает меньшую часть, а затем делит его между участниками.
5. Поддержка развития компании для ее роста и дальнейшего получения прибыли.
6. Доход от дивидендов и/или продажи ценных бумаг компании.

Только на последнем этапе венчурным инвесторам становится известно, были ли их усилия целесообразными. Вполне возможно банкротство, и это даже наиболее частый исход для молодых развивающихся организаций.

Но почему такие компании выбирают венчурное инвестирование, а не кредит в банке? Причин на это достаточно много. Просто сравним эти два понятия в удобной таблице.

В этом случае доля (акция) и является залогом

В качестве залога выступает имущество компании или поручительство

Продажа акций (компания ничего не теряет) и выплата дивидендов

Аннуитентные или дифференцированные выплаты

Принимает ли финансирующая сторона участие в развитии организации

Да, инвестор в этом заинтересован. К тому же, помощь осуществляется на профессиональном уровне от опытных предпринимателей

Банк интересуется лишь возвратом денег

Вероятность получения финансирования стартапом

Венчурное финансирование способно принести развивающейся компании не только дополнительные вливания, но и профессиональную помощь, а это очень важно на начальном этапе развития. В особенности для тех предпринимателей, которые не имеют достаточного опыта работы в своей сфере.

Венчурный бизнес: понятие, особенности, примеры успеха

Кто такой венчурный инвестор? Участник венчурного бизнеса. Но что представляет собой венчурный бизнес? Это рискованная и долгосрочная работа нескольких предпринимателей – такая характеристика подходит лучше всего.

Венчурный бизнес предполагает инвестирование в стартапы и другие интересные бизнес-проекты. Сама венчурная организация является объединением нескольких лиц, которые работают сообща над достижением максимально положительного результата. Это заинтересованные в успехе проекта люди, поэтому в такой организации не бывает лишних кадров.

Факт! В истории есть несколько примеров получения взаимной выгоды венчурных инвесторов и руководителей компании. Так, проект WhatsApp, которому на старте были необходимы вливания в 250 тыс. долларов через несколько лет выдал результат в 16 млрд. Инвесторы обогатились как надо! А еще Twitter, увеличивший свой капитал с 5 млн до 15 млрд, проект Oculus, прошедший успешный путь от 250 тысяч до 2 миллиардов долларов.

Можно сделать вывод, что прибыль существенно превышает любые затраты и убытки при удачном вложении. Именно такие результаты развития компаний являются целью деятельности каждого инвестора и участника венчурного фонда.

Стадии венчурного инвестирования

Венчурные инвестиции – это операции, характеризующиеся высоким риском для получения сверхприбыли.

На данный момент специалисты могут выделить несколько стадий ее реализации.

1. Достартовый капитал. На этой стадии осуществляется изучение рынка и маркетинговой стратегии. Именно на эти цели выделяются деньги.
2. Стартовые вложения. Осуществляются предварительные разработки по продукту, налаживается производственный конвейер.
3. Начальный рост. На данном этапе самоокупаемость проекта до сих пор продолжает оставаться нулевой. Финансы идут в рекламу, настраивается процесс реализации продукта.
4. Рост и расширение. Компания превращается в акционерное общество, права собственности выкупает фонд венчурных инвестиций.
5. Выкуп. Прежний владелец выкупает компанию у собственников, приобретая контрольный пакет акций.
6. Преобразование. Необязательная стадия, но вполне может иметь место. Некоторые собственники стремятся выкупить все акции, чтобы организация снова стала частной.

Длительность каждой перечисленной стадии во многом зависит от людей, занимающихся развитием компании, а также от занимаемой ниши, активности конкурентов и тому подобное. Так или иначе, венчурные инвесторы достигают своей цели, доводя финансируемую компанию до состояния ликвидности. Таким образом, они получают прибыль. Их миссия выполнена, они получили от своих вливаний доход, а компания выросла благодаря венчурному финансированию.

6 основных этапов венчурного финансирования

Стоит ли игра свеч? Принесет ли компания прибыль венчурному инвестору? Ответы на эти вопросы зависят от множества факторов, точно оценить которые изначально практически невозможно. Но самый важный из факторов – ваши действия. Причем вне зависимости венчурный инвестор вы или владелец молодой компании. Действия в любом случае должны идти в строгом порядке, который мы описали ниже.

1 этап. Сбор капитала

Любая бизнес-идея требует вложений, пусть даже минимальных. Когда человек приступает к реализации проекта, у него должна быть достаточно большая финансовая подушка, чтобы в первое время он мог заниматься исключительно развитием своего дела. Разработка может инвестироваться частично или полностью, но капитал должен быть собран. Иначе идея обречена на провал еще до начала реализации. Венчурный кредит – это одна из возможностей получения финансовой поддержки, и на первом этапе на него стоит сделать упор.

2 этап. Определение направления развития компании

Важный этап, на котором происходит тщательное изучение фондового рынка. Именно здесь можно выяснить: обладает ли товар признаками уникального торгового предложения, есть ли у него потенциал? Вполне возможно, что такой товар поступает на рынок впервые, и владелец компании, как и венчурный инвестор, вместе станут основоположниками нового направления развития экономики.

3 этап. Поиск перспективных направлений развития бизнеса и составление плана по его развитию

Идея есть, продукт есть – проект готов. Теперь стоит подумать о его развитии и разработать план реализации. Нужно проанализировать все подводные камни, которые могут подстерегать компанию, хотя бы примерно просчитать вероятность успеха. Затем можно приступать к планированию.

Интересно! План включает в себя максимально количество аспектов, влияющих на рост компании. Осуществляется ее настройка под актуальные условия рынка. Затем план воплощается в жизнь с целью получения максимальной выгоды от вложений. Именно на этом этапе происходит преобразование компании в акционерное общество.

4 этап. Заключение договора

Финансовые вопросы обсуждены, план составлен. Настало время обдумать юридическую сторону вопроса. На этом этапе предпочтение отдается не предпринимателям, а работе профессиональных юристов, чтобы в дальнейшем не было разногласий по совместным действиям для развития компании.

5 этап. Надзор за деятельностью организации

Напомним, что каждый инвестор в венчурном фонде заинтересован в успехе бизнес-идеи. Поэтому инвестированием дело не ограничивается. От каждого требуется посильная помощь в реализации проекта и дальнейшем его развитии.

Контроль деятельности включает в себя сопровождение работы: разработку концепции новых продуктов, планирование, определение новых векторов развития. На протяжении всего сотрудничества венчурных инвесторов и владельцев осуществляется консультирование по любым вопросам работы организации.

6 этап. Продажа ценных бумаг

По достижению компанией существенных масштабов, осуществляется продажа акций. Инвесторы получили из проекта все, что только возможно. Дальнейшее получение прибыли становится уже не столь выгодным, как вложение в новые проекты, поэтому каждый владелец доли предприятия продает акции другим инвесторам или владельцу организации. Покупателями акция становятся вкладчики, предпочитающие работать с безрисковыми вложениями.

Как стартаперу привлечь инвесторов?

По большому счету, люди здесь никого не интересуют. Важнейшим средством к развитию становится венчурный капитал. Дадим ему четкое определение. Венчурный капитал – это совокупность всех вложений инвесторов, предназначенных для молодых организаций. И стартапер должен озаботиться вопросом привлечения венчурного капитала, где найти инвестора и как привлечь инвестиции для бизнеса.

более 1000 предложений в год. Из них около 90% отсеиваются еще на стадии подачи заявки.

Причины бывают разными:

• политика владельца компании не соответствует представлениям венчурных инвесторов;
• направление деятельности или географический фактор не входят в поле деятельности или интересов венчурного фонда;
• документация составлена неграмотно.

Интересный факт. Управляющие венчурным капиталом отдают предпочтение компаниям, которые на старте требуют не менее 250 тысяч долларов, но не более 1,5 миллионов.

Что происходит с меньшинством избранных компаний? Они подвергаются тщательному и дорогостоящему анализу с привлечением консультанта по соответствующим вопросам. Оценка происходит по различным параметрам.

Основными оцениваемыми показателями являются следующие:

• конкурентоспособность идеи;
• потенциал сбыта;
• текущее финансовое состояние проекта;
• производственные затраты;
• компетентность руководителей компании;
• законность выбранной сферы деятельности.

Венчурная компания – это объединение, которое жертвует серьезные деньги на исследование проектов. Если вы попали в эти заветные 10%, можно рассчитывать на то, что за вас возьмутся всерьез. Но и здесь отсеивается множество проектов, остаются только лучшие, прошедшие жесткую проверку профессионалами в этой области.

Интересный факт! Только с избранными компаниями инвесторы готовы работать. Поймите правильно, какой бы гениальной ни казалась вам своя идея, инвестор не хочет рисковать своими деньгами понапрасну.

Процесс привлечения венчурного капитала – процесс длительный и сложный, требующий тщательной аналитики. Его можно разбить на несколько важнейших этапов:

1. Изначально нужно составить грамотный бизнес-план. Если руководитель не может даже этого, он точно не добьется вложений со стороны в свой проект. Являясь автором идеи, привлеките профессионалов, потратьте несущественную сумму на грамотное заполнение всех бумаг. И лишь затем приступайте к привлечению венчурного капитала.
2. Описание текущей и планируемой позиции на рынке, конкурентоспособность идеи.
3. На этапе подачи заявки потенциальным инвесторам, вы уже должны отлично разбираться в области, в которой планируете бизнес.
4. Презентация проекта, включая его детальное описание, характеристики конечного продукта, требуемые на развитие затраты.

Что из этого всего является самым важным для потенциального инвестора? Наличие высококвалифицированных кадров в вашей компании. Они должны быть компетентными в вопросах продвижения конкретного продукта. Одной из гарантий для инвестора является статус совладельца у эксперта.

Мнение эксперта! Если говорить о рынке, здесь открывается прямая взаимосвязь. Чем дальше идут планы компании, тем больше шанс завоевать доверие инвестора. Такая позиция уже на старте является хорошим аргументом.

Важно подойти к анализу затрат максимально детально. Многие стартаперы при реализации идеи, подразумевающий появление на рынке нового продукта, не учитывают сложности продажи нового товара.

Нужно еще проанализировать: стадии развития компании, затраты на их реализацию, финансирование нивелирования юридических рисков. На пути развития компании может возникнуть множество трудностей, поэтому полезной будет консультация с опытным в этой сфере предпринимателем.

Доля венчурного капитала в уставном, как правило, составляет от 10 до 80%. Инвесторы, как правило, выкупают до 30% акций, чтобы стимулировать владельца к дальнейшему развитию. Теперь вы знаете, на что можете рассчитывать при подаче заявки на новое венчурное инвестирование.

Где искать инвесторов?

Найти людей, которые поддержат идею и примут активное участие в ее реализации, не так уж сложно. Гораздо сложнее найти человека, способного проспонсировать ваше дело. До сих пор не появились люди, которые выстраиваются в очередь для инвестирования любого, даже уже развитого крупного проекта, что уж говорить о молодой компании на старте.

1 вариант. Знакомые и друзья

Найти человека, который поверит в вас и вашу идею гораздо проще среди своих друзей и знакомых. Да, вероятность, что в вашем кругу друзей найдется богатый человек, который захочет вложиться в новую идею, невысока.

Но через несколько «рукопожатий» такой человек обязательно найдется. Здесь важно практически на каждом углу «кричать» о своей идее и убеждать свое окружение в том, насколько удачной может она стать, как может изменить жизнь человека в будущем. Рано или поздно вы привлечете инвестора. Но этот способ стоит сочетать и с другими.

Интересный факт! Есть интересный пример. Продавец авто принял решение вложить в молодую компанию своей подруги 5400 долларов. Эту подругу зовут Анита Роддиктель – компании L’Oreal, ставшей в кратчайшие сроки настоящим гигантом в сфере косметики. В результате, инвестор Ян Макглинн, получил доход около 180$ млн.

2 вариант. Биржи проектов и форумы

По всей планете чуть ли не ежедневно проводятся различные конференции и форумы, куда приезжает множество влиятельных богатых людей, готовых познакомиться с новыми проектами. Они ищут бизнес-идеи, в которые можно выгодно вложиться. И это превосходная возможность реализоваться.

А Интернет открыл дополнительные возможности для бизнесменов и инвесторов. На соответствующих порталах вы обнаружите колоссальный объем полезной информации в области вашего проекта. Здесь вы можете выложить свой проект на суд публики и таким образом привлечь инвестора. Можете сами писать владельцам крупного капитала или терпеливо дожидаться, пока на вас обратят внимание. Это весьма эффективные площадки, на которых сами инвесторы весьма активны. Их цель – найти настоящий «самородок» и успешно вложиться в его проект. Быть может, вы и есть тот самый?

3 вариант. Краудфандинг

Еще один интересный вариант коллективного инвестирования, который появился относительно недавно. Работа построена онлайн, посредством сети Интернет. Сервис совмещает на одной площадке интересные проекты и инвесторов.

При этом количество участников минимально:

Курировать ваш проект могут самые разные организации, они занимаются поддержкой проекта. В основном их интерес имеет финансовую основу. Они могут взять на себя снабжение оборудованием, финансирование рекламы и т.д.

Платформа будет предоставлять инвесторам всю необходимую информацию для принятия решения:

• требуемая сумма вложений;
• срок выполнения;
• описание идеи в разном формате;
• порядок получения вознаграждения;
• реквизиты получателя;
• информация об авторе идеи.

Платформа может сотрудничать с самыми разными платежными системами, в зависимости от специфики деятельности организации и требований сторон. Практически каждая краудфандинговая организация является социальной и общедоступной через Интернет. Необходимо только пройти регистрацию на площадке в качестве одной из сторон. Мы рекомендуем подробно разобраться, что такое краудфандинг перед использованием данного вида инвестирования.

Рекомендация! Пользователи отслеживают активность сторон, заключивших сделки, знакомятся с информацией по другим проектам. Организаторы предоставляют широкие возможности для взаимодействия без физической встречи. Это видеоконференции, личные сообщения, звонки. Собственно, здесь сделано все, чтобы максимально облегчить процесс финансирования и ускорить реализацию проекта.

Наиболее распространенные венчурные фонды в России: обзор ТОП-5

Венчурное финансирование появилось в Америке, но это не помешало ему получить активное развитие в нашей стране. Что интересно, венчурные инвестиции в России используются уже очень давно на государственном уровне.

Ярким тому примером служит финансирование оборонной промышленности. Можно сказать, что начало ее расцвета произошло только благодаря венчурным инвестициям. Особенность «старого» русского венчурного финансирования заключается в том, что в качестве вкладчика выступало само государство.

Что до остальных отраслей экономики, все было не так радужно в прежние годы. Раньше в российские проекты вкладывали преимущественно иностранные инвесторы. Однако сегодня ситуация изменилась. На российском рынке достаточно венчурных фондов, среди которых встречаются весьма авторитетные компании, готовые вкладываться в молодые проекты и побеждать. На данный момент их около 20, но мы приведем лишь небольшой список венчурных фондов России.

Эти организации являются лучшими в своем роде.

1. Runa Capital.
2. ABRT.
3. PBK.
4. Russian Ventures.
5. Softline Ventures Partners.

Прежде чем включить в этот ТОП лучших, мы подвергли российские венчурные фонды анализу по нескольким критериям:

• количество профинансированных стартапов;
• объем вложенных средств;
• средний процент вложений в проект;
• скорость роста компаний, в которые вложились инвесторы из данных венчурных фондов.

Теперь представим вам обзор этих венчурных фондов.

Венчурный фонд №1. Runa Capital

Основателем данного венчурного фонда стал Сергей Белоусов. Перед тем как создать венчурный фонд, он был очень успешным предпринимателем. Он привык быстро анализировать проекты, обеспечивая финансированием те из них, которые действительно достойны внимания. Представленный венчурный инвестиционный фонд основывается на маркетинге, опыте курирующих предпринимателей и знаниях профессионалов в самых разных сферах деятельности.

Стартапы, профинансированные этим венчурным фондом, неоднократно одерживали победу в конкурсах от The Next Web. Благодаря поддержке лично Сергея Белоусова и его партнеров, финансирование получили всемирно известные компании: Rolsen, Parallels, Jelatic и другие. Венчурный фонд Runa Capital претендует на долю в 20-40% и вливает до 10$ млн.

Венчурный фонд №2. ABRT

Создание венчурного фонда ABRT произошло в 2006 году группой предпринимателей (А. Баронов, Р. Тимашев, Н. Митюшин). Они избрали для своего объединения конкретное направление деятельности – программное обеспечение. Отличительной чертой данного венчурного фонда является готовность инвестировать в проект не только на его старте, но также и на этапе расширения и активного роста.

Инвесторы готовы выкупить от 20 до 35% акций. На стадии роста и расширения компании этот российский венчурный фонд может вложить до 15$ млн. Одними из самых успешных проектов этого фонда являются: KupiVIP, Oktogo, Acronis.

Венчурный фонд №3. PBK

Государственный венчурный фонд, для которого основным полем деятельности являются научные разработки. Фонд не навязывает свою политику ведения бизнеса, предоставляет свободу в управлении компанией ее владельцам. Чтобы получить финансирование новому проекту, необходимо представить хорошо оформленные документы и подробный бизнес-план. За инвестиции фонд требует около 25% доли. Наиболее удачные и известные проекты: «Керамические трансформаторы» и Wobot.

Венчурный фонд №4. Russian Ventures

Этот венчурный фонд был открыт Е. Гордеевым в 2008 году. В те времена он был клубным. Сам Е. Гордеев является профессионалом в области информационных технологий и показывает отличные знания о потребителях в этой области, что дает ему массу возможностей для развития бизнеса в данном сегменте. Стартапы, которые финансирует Е. Гордеев, всегда хорошо адаптированы под российского потребителя, поэтому имеют большой успех.

В 2011 году этот венчурный фонд избрал для себя новый вектор развития – инвестирование в процессе разработки прототипа. Фонд готов выкупить до 20% акций, а сумма вложений составляет от 35 до 500 тысяч долларов. Особенностью данного фонда является высокая скорость принятия решений по конкретному проекту. Вы можете получить решение уже спустя 30 минут. Наиболее популярные проекты: Ogorod, Okeo, Pluso.

Венчурный фонд №5. Softline Venture Partners

Открыт в 2008 году, а сегодня его капитал составляет примерно 20$ млн. На данный момент спонсирует 13 проектов. Его специализация очевидна – практически любая идея, но на российском рынке. Если вы получили одобрение от этого фонда, можно рассчитывать на финансирование до этапа расширения компании. Самой большой сделкой было финансирование сети Bisiness Family размером 7 млн руб. Из успешных проектов можно привести в пример «Мираполис», Client 24, ActiveCloud.

Венчурные фонды России – достаточно развитые организации, готовые профинансировать хорошие проекты. Да, стартаперам достаточно сложно получить их поддержку, но если это происходит, можно надеяться на всестороннее сопровождение бизнеса настоящими профессионалами.

Что важно, в России венчурные фонды – это организации, нацеленные на отечественный рынок, подстроенный под его особенности. Поэтому российским стартапам здесь легче продвигаться.

Часто задаваемые вопросы по теме публикации

Новички в сфере инвестирования и люди, загоревшиеся идеей, не всегда понимают, как правильно поступить в бизнесе, чтобы и самим в прибыли оказаться, и окружающим было хорошо. На практике часто возникают дополнительные вопросы, и для вас мы собрали ответы на самые распространенные.

1 вопрос. Кто такие бизнес-ангелы и в чем заключается их отличие от венчурных фондов?

Напомним, что такое венчурные инвестиции. Это финансовые операции, проводимые группой предпринимателей. Бизнес-ангелами являются предприниматели, которые привыкли действовать самостоятельно.

Они точно так же вкладывают свои деньги в молодые проекты в надежде, что они станут крупными компаниями с большим уставным капиталом. Собственно, «ангелы» – громко сказано, конечно. Их притязания во многом имеют исключительно материальный характер. Тем не менее, они в состоянии помочь бизнесменам без начального капитала. А венчурные инвесторы – кто это? Сущность их работы та же, но есть несколько отличий.

Такие бизнес-ангелы появились уже в начале 20 века. Начиналось все с инвестирования в спектакли. Они получали прибыль только в том случае, если постановка имела успех. Эти люди горели идеей и не жалели на нее денег. Окупался такой ход далеко не всегда.

На данный момент бизнес-ангелы – это опытные предприниматели, которые хорошо себя чувствуют в любом секторе квадранта денежного потока. Если говорить простыми словами, у них есть опыт ведения собственного бизнеса, крупного системного дела и удачных инвестиций. Они хорошо разбираются в людях, особенно в бизнесменах. Можно сказать, что у них чутье на хорошие проекты. Интересный факт: 99% бизнес-ангелов – мужчины. И каждый пятый из этих мужчин уже давно стал миллионером.

Сущность работы бизнес-ангелов та же, что и венчурных фондов. Отличия в другом. Представим их в виде таблицы.

Венчурные инвестиции — что это такое простыми словами + в чем заключается особое значение венчурного бизнеса

Среди начинающих инвесторов популярен вопрос, что такое венчурные инвестиции простыми словами? На данный момент это – один из самых популярных способов инвестирования. Он дает возможность обзавестись большой прибылью, но предполагает и серьезные риски. Подробнее читайте далее.

С этими проектами можно заработать уже сегодня:

Solidtradebank.com – инвестиционная площадка с доходностью от 0,2% в день

8bit.ltd — отзыв о 8 bit ltd и обзор проекта с ежесуточным заработком от 0,5%

Что это такое?

Определение «венчурный» заимствовано из английского языка и применяется без перевода. Дословно оно обозначает «рискованное предприятие». В указанном случае уровень риска оценивается, как очень высокий . Прямые и венчурные инвестиции – это полностью противоположные понятия, несмотря на сходство. Первый вариант предполагает инвестирование в известный бизнес, а второй – в совершенно новый.

К венчурным инвестициям относятся проекты, аналогов которым еще не было, например, инновационные технологии. У инвестора нет возможности оценить реальные риски и перспективы , поэтому вероятность лишиться вложенных средств – высокая. На этапе зарождения мобильная связь, компьютерная техника, железные дороги также включались в описанное понятие. Теперь это – стандартный бизнес, поскольку особенности и риски венчурного инвестирования оценить сложно из-за отсутствия схожих примеров.

В данную сферу, можно потратить колоссальные средства, но остаться без прибыли

Определенная известная или новая компания создает проект, привлекая инвесторов. За предоставленную финансовую поддержку вкладчики получают акции или долю владения.

Инвесторы получают доход двумя способами:

• в виде стабильного заработка в качестве совладельцев;
• от перепродажи ценных бумаг.

В первом случае гарантирована средняя размеренная прибыль в течение длительного периода, а во втором – крупная, но единовременная. Венчурное инвестирование представляет собой опасное дело , поэтому шансы остаться без прибыли и вложенных средств – велики.

Преимущества

Описываемый вариант инвестиций предполагает комплекс плюсов:

• высокий уровень дохода;
• быстрые сроки получения прибыли;
• отсутствие юридических и правовых проблем;
• возможность получить постоянный источник дивидендов;
• простая система вложения.

Если организация, получившая финансовые средства, нарушит закон, инвестор не несет ответственность за совершенные действия. Указанная особенность делает венчурные вложения безопасным с юридической точки зрения способом инвестирования.

В случае успешной реализации проекта, активы повышаются в цене, обеспечивая прибыль вкладчику

Недостатки

Фактически все венчурные инвестиции являются стартапами. По статистике, только 1 из 10 проектов становится успешным и приносит прибыль. Таким образом, риски подобных вложений – очень высоки. Но описанная особенность – не единственный минус.

У таких инвестиций есть и другие недостатки:

• организация, создавшая стартап, может неосознанно или намеренно не предупредить об имеющихся рисках;
• подписываемый договор часто занижает доход вкладчика;
• возможность столкнуться с высокими налогами.

Получить акции в серьезном среднедоходном бизнесе можно, потратив от 10 000 долларов.

Кроме того, многие компании стремятся избежать налогообложения, нарушая закон, что в итоге приводит к правовой ответственности. В описанном случае даже успешный проект, вероятнее всего, будет закрыт, и вкладчики останутся без вложенных средств.

Порог входа в проект – минимален, но небольшие венчурные инвестиции в стартапы обычно не приносят значительного дохода

Венчурные фонды

Указанные организации дают возможность снизить риски, сохранив собственные инвестиции. Инвестировать в венчурный фонд – выгодно, поскольку он изначально ориентирован на работу с инновационными проектами и стартапами.

Перечень его задач включает:

• сбор финансовых вложений инвесторов;
• проверка и анализ проектов;
• сопровождение в процессе реализации стартапа;
• участие в управлении;
• поддержка команды во всех сферах.

У начинающих инвесторов часто появляется вопрос, для каких фирм характерен венчурный бизнес?

Доход фонда напрямую связан с успехом молодой компании, нуждающейся в финансировании, его руководство приложит максимальные усилия для решения возникших проблем

Чаще всего это – молодые и неопытные компании, в которых редко встречаются специалисты с многолетним стажем.

Чтобы избежать рисков, фонд проверяет каждую фирму и отсеивает те, у которых:

• деятельность нарушает отраслевую, географическую, научно-техническую или рыночную политику;
• в бизнес-плане допущены ошибки;
• запросы и документы составлены неграмотно.

По статистике, 10% заявок проходят первую стадию проверки и перенаправляются специалистам на оценку рисков, маркетинговую и экономическую диагностику. В конечном итоге 1-2% стартапов получают одобрение профессионалов, знающих, в чем заключается особое значение венчурного бизнеса.

Условия на территории России

Размер инвестиций в указанную отрасль составляет 2 миллиарда долларов , но в сравнение с другими странами это – немного. В большинстве стартапов принимают участие международные компании и межнациональные организации, получившие государственное одобрение в результате заключения договора. Описанный подход позволяет снизить риски, но одновременно затрудняет процедуру инвестирования. Поэтому венчурные инвестиции в России пока что не достигли высокого уровня развития.

В Российской Федерации венчурное финансирование находится на этапе формирования

На территории Российской Федерации недостаточно частных инвесторов. Большинство людей предпочитают вкладывать инвестиции в развитые компании, способные предоставить гарантии. В России есть база инвестиционных проектов, в которой авторы стартапов могут представить свой бизнес-план и запросить финансовую поддержку. Для молодых фирм созданы онлайн-площадки , упрощающие поиск инвесторов. Здесь же потенциальным вкладчикам предоставляется возможность ознакомиться с проектами и решить, куда стоит вкладывать инвестиции.

Таким образом, венчурное инвестирование в России развивается сложно, но созданные условия открывают перспективы для улучшения ситуации. Уже существуют фонды с собственным рейтингом, помогающие инвесторам избежать рисков и приумножить доход за процент от прибыли . Это в целом благоприятно способствует развитию бизнеса в стране.

Понравилась статья? Оставьте комментарий или поделитесь прочитанным в соцсетях!

Рекомендуем прочитать следующие записи:

ОМС инвестиции: что такое инвестиции в металлические счета, как сделать вклад и получить прибыль + виды вложений в металлические счета

Куда вложить 200 рублей — популярные варианты и советы начинающим инвесторам

Инвестиции в микрофинансовые организации: правила, которые необходимо соблюдать и сколько можно заработать, если вложить в мфо

Инвестиции в земельные участки: с какими сложностями придется столкнуться инвестору и какой доход могут принести земельные участки под инвестиции

Венчурные инвестиции

Куда вкладывать деньги в погоне за сверхдоходами? Нефть, автомобили, строительство? Ответ несколько обескураживает. Вкладывайтесь в неожиданные инновационные бизнес-идеи, технологии и продукты любой отрасли. Такие инвестиции называются венчурными. История мировой экономики показывает, что большинство участников списка Forbes стали таковыми в свое время только благодаря венчурным инвестициям. И это неслучайно. Только новые идеи обеспечат вам стратегическое конкурентное преимущество. Как и любой другой способ вложений, инвестиции в венчурные проекты имеют свои особенности, преимущества и недостатки. Инвестируйте с умом!

Что такое венчурные инвестиции?

Инвестиции в высокорисковые инновационные проекты, направленные на получение сверхдохода в долгосрочной перспективе.

В приведенном определении заложены все ключевые недостатки и преимущества венчурного инвестирования.

Инновации

Инновационные проекты направлены на поиск и выведение на рынок нового товара (бизнес-идея, технология, продукт или услуга). Существует несколько вариантов инновационных стратегий, в частности:

1. «Новый товар — новый рынок». Предполагает воспитание новых потребностей покупателей и формирование нового рынка. Пример: производство в 1976 году первого массового персонального компьютера «Apple» привело к созданию нового рынка. Лучший стартап в истории.
2. «Новый товар — старый рынок». Предполагает масштабный захват имеющегося рынка с помощью нового продукта, призванного в большей степени удовлетворить потребности покупателей. Пример: создание новой поисковой системы Google в 1997 году перевернуло рынок и принесло инвесторам сверхдоходы. Примечательно, что через год после начала работы Ларри Пейдж и Сергей Брин сделали предложение Yahoo о продаже поисковика, но те отказались. И где сейчас Yahoo?

Риски

Высокие риски проекта связаны с инновационным характером разработок и заключаются в отсутствии любых гарантий возврата вложенных сумм. Инвестор заблаговременно должен быть готов потерять свои деньги.

Длительный срок

Долгосрочность проекта заключается в следующем:

1. Длительный дискретный период инвестиций (3–5 лет). На пути к успеху проект проходит через несколько стадий, на каждой из которых требуются денежные вливания. Только стадия разработки может длиться несколько лет.
2. Большой срок окупаемости. В некоторых случаях — больше 10 лет. Целевой срок выхода на безубыточность: 3 года после входа в проект или 1 год после запуска производства и вывода продукта на рынок.

Сверхдоходы

Цель, ради которой венчурный инвестор входит в проект. Рассмотренные выше особенности венчурного финансирования не позволяют вкладчику довольствоваться нормальной рыночной рентабельностью, иначе проект будет не эффективен. Целевая эффективная годовая ставка доходности — от 25–30 до 100% и более.

Такую доходность инвестор рассчитывает получить не за счет доли в текущей прибыли (например, в виде дивидендов), а только за счет роста стоимости капитала компании. Последняя определяется рыночной ценой капитала, которая выражается:

• ценой акций компании на фондовом рынке или;
• ценой, за которую сторонняя компания готова выкупить долю (если проект не вышел на IPO).

Совет! На предфинальной или финальной стадии проекта вы можете самостоятельно оценить стоимость капитала методом дисконтирования будущих денежных потоков от проекта. Такая стоимость называется стратегической. Для ее оценки вам понадобится точное понимание текущих доходов, которые генерирует проект, а также потенциальных будущих доходов (стратегический финансовый план на 5–10 лет).

Прочие особенности

1. Существенная сумма вложений. Порог входа: от 10 тыс. долл. до нескольких миллионов. Средний чек венчурной сделки в России — около 1 млн долл.
2. Объектами вложения могут являться:
   • малые и средние инновационные компании, имеющие высокий потенциал роста;
   • просто люди, продвигающие идею и уже имевшие успешный опыт в прошлом.
3. Низкая точность прогнозов.
4. Часто, сложная структура сделки и большое количество участников (частные и государственные инвесторы, посредники в виде венчурных фондов и управляющих компаний и т. д.). Важность юридических и организационных вопросов.

Если вы инвестируете только в один проект и имеете к нему стратегический интерес, то вы превращаетесь в венчурного капиталиста. В этом случае вам жизненно важно обеспечить максимально полный контроль и управление (например, стать генеральным директором или войти в совет директоров).

Если вы не имеете стратегического интереса, не ограничиваетесь одним проектом, а собираете их портфель, то вы становитесь венчурным бизнесменом. В этом случае для вас обязательна внутренняя готовность и нацеленность на своевременный выход.

Средний жизненный цикл инвестиций в венчурный бизнес обычно не превышает 5–10 лет. В течение этого времени венчурные организации должны добиться таких экономических результатов, которые позволили бы вкладчикам полностью вернуть средства и выйти из бизнеса с прибылью.

Стадии венчурного инвестирования

Предпосевная стадия

Поиск новых бизнес-идей, технологий, продуктов, проектов в стадии разработки или запуска, перспективных молодых компаний. Потребуется время и деньги. Критерий выбора: возможность получения сверхприбыли в долгосрочной перспективе. Направления анализа:

1. Анализ возможности научно-технической реализации.
2. Анализ маркетинговой целесообразности.
3. Анализ экономической целесообразности.
4. Анализ рисков.
5. Анализ необходимых финансовых ресурсов.
6. Анализ кадрового потенциала. Компетентность руководителей проекта (уверенность в успехе), наличие сплоченной команды, возможность привлечения в проект квалифицированных специалистов.
7. Анализ законности и юридических параметров проекта (необходимые патенты, лицензии).

Посевная стадия (feed)

Риск инвестора: максимальный.

Завершение научно-исследовательских разработок и подготовка к запуску. На этом этапе важно:

1. Создать прототип изделия.
2. Обеспечить патентную защиту.
3. Сформировать проектную команду.
4. Продумать юридическую и организационную структуру проекта: состав инвесторов, участников и органов управления.
5. Определиться со стратегией и формализовать стратегические бизнес-планы: маркетинговый, производственный, финансовый.
6. Оценить достаточность финансирования (в случае необходимости используйте альтернативные источники венчурного финансирования).
7. Разработать план-график запуска проекта.

Стартовая стадия (start-up)

Риск инвестора: максимальный.

Самый ресурсоемкий этап. Требуется «стартовый капитал» для организации производства в коммерческих масштабах и вывода продукта на рынок. Действия:

1. Оформление проекта в юридических рамках: создание компании, заключение договоров с инвесторами, менеджерами, проектной командой.
2. Обеспечение проекта основными средствами (строительство, приобретение помещений и оборудования).
3. Первичные вливания оборотного капитала.
4. Заключение договоров с поставщиками и покупателями. Первичная реклама.
5. Формализация бизнес-процессов.

Посевная и стартовая стадии венчурного финансирования прозваны «долиной смерти» — на этих этапах гибнут 70–80% проектов.

Стадия раннего развития (early growth)

Риск инвестора: большой.

Проект запущен, компания имеет коммерческий продукт. Действия:

1. Окончательная отладка бизнес-процессов и технологий.
2. Инвестиции в оборотный капитал.
3. Стартовое продвижение продукта на рынок. Активный маркетинг.
4. Отработка и стабилизация каналов поставок и продаж.

К концу этапа компания должна достигнуть точки безубыточности.

Стадия расширения (expansion)

Риск инвестора: средний.

Компания жизнеспособна, но нуждается в средствах для получения стратегического преимущества путем резкого количественного или качественного роста. Действия:

1. Инвестиции в оборотный капитал.
2. Активный маркетинг, наращивание объемов продаж.

Цель этапа: захват доли рынка и стабилизация прибыли.

Предфинальная стадия (mezzanine)

Риск инвестора: минимальный.

Стадия, предшествующая продаже долей капитала и выходу из проекта. Венчурная компания перестает быть таковой. Статус меняется с высокорискового на стабильно функционирующий и растущий. Действия:

1. Реорганизация и преобразование собственности (например, создание дочерней компании).
2. Предпродажная подготовка.

Идеальная цель этапа: компания должна развиться до масштабов, позволяющих провести процедуру IPO, иметь возможность размещать на фондовых рынках акции и прочие ценные бумаги.

Выход (exit)

Осуществляется «управление выходом» (exit management) — венчурный инвестор выбирает стратегию выхода. Виды:

• IPO — первичное размещение акций на фондовом рынке;
• SPO — вторичное и последующие размещения акций (дополнительные эмиссии);
• продажа имеющегося пакета акций на бирже;
• продажа стратегическому инвестору (целевое поглощение);
• продажа финансовому инвестору (например, другому фонду);
• выкуп акций проектными менеджерами;
• полная или частичная продажа активов.

В России первые три способа практически не используются, что связано с непродуманной нормативно-законодательной базой и слабым развитием фондового рынка. Венчурная деятельность из-за этого сильно страдает.

Цель этапа: получение максимального дохода.

Как стать венчурным инвестором?

Не так сложно, как кажется на первый взгляд.

Изучите литературу о венчурном бизнесе.

Определитесь с направлением инвестиций, которое вам интересно и в котором вы разбираетесь (знания, практический опыт).

Оцените имеющийся капитал и возможности двухсторонней диверсификации:

• несколько инвесторов — в один проект;
• средства одного инвестора — в несколько проектов.

Выберите подходящие вам формы венчурного финансирования.

1. Индивидуальное венчурное финансирование инвестиционных проектов с полным контролем подойдет венчурным капиталистам и бизнес-ангелам.
2. Краудинвестинг. Коллективное инвестирование с минимальным контролем. Большой стартовый капитал не требуется. Хороший, но рисковый способ собрать портфель инвестиций.
3. Синдицированное инвестирование с ограниченным контролем. Золотая середина.

Где искать проекты?

1. Знакомые, публикации в СМИ, бизнес-форумы.
2. Венчурные ярмарки.
3. Биржи стартапов и краудфандинговые платформы. Подробно рассмотрены в статье «Инвестиции в стартапы».
4. Ассоциации, синдикаты, клубы венчурных инвесторов и бизнес-ангелов.
   • Плюсы: доступ к более качественным проектам (чем на биржах), поддержка профессиональных инвесторов.
   • Минусы: дополнительные затраты (административные, юридические услуги, налоги).
5. Венчурные фонды. Подробно рассмотрены в статье «Венчурные фонды». Обращаться к ним имеет смысл только при достаточном уровне накоплений (от 300 тыс. долл.).

Кто такие бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы — это частные венчурные инвесторы, вкладывающие в проект личные средства и способные поддержать его развитие до финальной стадии или до момента входа других инвесторов. Термин сформировался в начале XX века в театральной среде Нью-Йорка. Предприниматели-одиночки вкладывались в новые театральные постановки и получали деньги только в случае успеха.

Чем они отличаются от прочих венчурных инвесторов? Плюсы и минусы:

1. Ограниченные инвестиционные возможности. Именно поэтому ангелы в одиночку финансируют проекты только на начальных стадиях.
2. Всегда инвестируют собственный капитал, а не управляют чужими деньгами.
3. Принимают на себя весь риск (возможности диверсификации с другими инвесторами отсутствуют).
4. Имеют в портфеле меньшее количество сделок и стратегически заинтересованы в успехе проекта.
5. Проявляют большую гибкость в выборе проекта и используют упрощенную процедуру входа (отсутствие лишней бюрократии).
6. Неформальный стиль управления. Сотрудничают напрямую с руководством компании без посредников (в отличие от корпоративных венчурных инвесторов или фондов).
7. Принимают активное участие в управлении. Большую роль играет личный практический опыт и знания.
8. Минус: могут по тем или иным причинам преждевременно «бросить» проект.

Стартапы бизнес-ангелов, достигших значительных успехов: Intel, Yahoo, Amazon, Google.

В России в 2009 году создана национальная ассоциация бизнес-ангелов (НАБА), по данным которой насчитывается около 3 000 ангелов. Правда, активны не более 10% из них. Причины: высокие риски, недостаток знаний в конкретных областях инвестирования.

Куда вкладывать деньги?

Инвестиции в новые отрасли или сектора бизнеса — изначально всегда венчурные, но со временем становятся классическими (бизнес-процессы отрабатываются, конкуренция растет, доходность падает).

В свое время венчурными считались инвестиции в новые способы добычи нефти, автомобили, даже оружие и игорный бизнес. В ранней России венчурными можно было считать инвестиции в ВПК.

Современный этап развития начался в Кремниевой Долине и проходит под эгидой информационных и компьютерных технологий, а также биотехнологий.

Венчурная индустрия становится привлекательной для инвестиций по трем причинам:

1. В отрасли активно ведутся перспективные научные и технологические исследования. Пример: многополярные компьютерные разработки привели к инвестиционному буму в Кремниевой Долине. Следите за наукой.
2. На конкретном географическом сегменте рынка наблюдается отставание от ведущих стран. Пример: слабое развитие мобильных технологий в России на заре тысячелетия повлекло за собой большие вложения в сегмент операторов сотовой связи. Изучайте опыт других стран.
3. Инновационные разработки в одной отрасли могут быть применимы для других секторов. Пример: развитие компьютерных технологий привело к технологической революции в промышленном секторе. Процесс идет до сих пор.

Венчурное финансирование за рубежом по отраслям за последнее десятилетие выглядит приблизительно следующим образом:

• информационные технологии — 28%;
• здравоохранение — 25%;
• потребительские услуги — 18%;
• деловые и финансовые услуги — 15%;
• энергетика — 8%;
• промышленные и потребительские товары — 6%.

Низкая доля инвестиций в промышленность и энергетику обусловлена консервативным и инертным характером отраслей, а также потенциально большими размерами требуемых инвестиций.

Самые успешные венчурные инвестиции в стартапы в мире: Standard Oil (Рокфеллер), Apple, Microsoft, Google, General Electric, Twitter, YouTube, Amazon, Face Book.

Теперь обратим свой взор на венчурное инвестирование в России.

С 2007 по 2013 год сегмент бурно развивался (в 5 раз). После этого наступила стагнация, продолжающаяся по сей день. Наметились следующие тенденции:

• снижение среднего размера чека (обусловлено повышением осторожности инвесторов касательно венчурных активов);
• стагнация на внутреннем рынке: по оценкам firrma.ru число российских сделок снизилось на 20%;
• инертность и переориентация крупных фондов на западный рынок (более высокое качество проектов, отсутствие валютного риска);
• приоритетный интерес к проектам на поздних стадиях (отказ инвестировать в проекты на посевной и стартовой стадиях);
• рост числа выходов;
• снижение инвестиционной активности государства;
• подъем сообщества бизнес-ангелов.

Венчурное финансирование в России по отраслям в 2016 году:

• доля инвестиций в информационные технологии (программное обеспечение, интернет, мобильная связь и телекоммуникации) по разным оценкам составила от 80 до 90%;
• инвестиции в медицину не превысили 5–10%;
• оставшаяся часть пришлась на потребительский рынок, промышленные технологии и энергетику.

Существенных изменений в ближайшие годы не ожидается. В рамках сектора информационных технологий можно отметить падение интереса к сегменту e-commerce (сокращение потребительских возможностей и курсовые колебания) вкупе с ростом активности в сегменте онлайн-сервисов. Причины: потребность в оборотных средствах — ниже; срок окупаемости и маржа — выше.

Яркий пример успешного стартапа в России — выкуп 48% акций «ВКонтакте» компанией Mail.ru за рекордную для Рунета сумму в $ 1,47 млрд. В 2016 году в России не было совершено ни одной крупной сделки объемом более 100 млн долл. Среди существенных выходов можно обратить внимание на следующие венчурные сделки:

• 39 млн долл. Объект выхода: «НикоМаг» (производитель инновационной наноструктурированной химической продукции). Покупатель: «Никохим». Продавец: «Роснано».
• 30 млн долл. Объект выхода: Pixonic (разработчик мобильных игр). Покупатель: Mail.ru Group. Продавец: AddVenture, Kite Ventures, сооснователь QIWI Андрей Романенко.
• Сумма сделки не разглашается (несколько десятков млн долл.). Объект выхода: Gett (сервис по заказу такси). Покупатель: Volkswagen. Продавец: Inventure Partners (частичный выход).
• Объект выхода: Delivery Club (сервис доставки еды). Покупатель: Mail.ru Group. Продавец:

Заключение

Венчурные инвестиции в России образца 2017 года. Нужны ли они стране? Нужны.

Венчурное финансирование инновационной деятельности — двигатель качественного интенсивного развития. Только успешные инновационные проекты способны снять со страны ярлык сырьевого придатка. Например, Сингапур таким способом вывел свой показатель ВВП на уровень ведущих стран планеты.

Нужны ли они инвестору? Нужны.

Только венчурное финансирование инновационных проектов способно обеспечить доходность, многократно превышающую рынок. И, если хотя бы один из десяти проектов в вашем портфеле «выстрелит», вы будете на коне. Венчурные инвестиции в стартапы — это стратегический взгляд в ваше будущее. А жить только сегодняшним днем — путь к краху.

К сожалению, все это красиво только на словах. Неразвитый венчурный рынок и непродуманная нормативно-правовая организация венчурного финансирования ставят слишком много препятствий. Поэтому, бросаясь с головой в этот омут, соблюдайте правила:

1. Никогда не инвестируйте наобум. Время коммерческого краудфандинга в стране еще не пришло.
2. В процессе поиска объектов используйте максимально широкий диапазон источников информации.
3. Соберите собственную команду толковых бизнес-аналитиков. Они окупятся, поверьте.
4. На посевной стадии обязательно оцените потенциальные юридические и налоговые последствия.
5. И, наконец, тщательно прорабатывайте любую бизнес-идею в цифрах.

Полезное видео

Венчурные инвестиции в России.

Черное и белое — куда уходят российские венчурные инвестиции.

Источник https://feelwave.ru/v-pomoshch-biznesmenu/venchurnye-investicii-chto-eto-takoe

Источник https://ebius.biz/venchurnye-investicii/

Источник https://investim.guru/vlozhit-dengi/venchurnye-investicii